Refletindo as quedas da indústria (-0,6% ), do varejo ampliado (-0,9%) e do setor de serviços (-1,2%) em outubro, o índice de atividade econômica do Banco Central (IBC-Br), conhecido informalmente como proxy mensal do PIB, caiu 1,5% na comparação interanual do período, o equivalente a uma queda de 0,4% ante setembro na comparação livre de efeitos sazonais. O resultado veio abaixo tanto das nossas expectativas (-1,1%) quanto do consenso de mercado (-0,7%).

Olhando à frente, e com base nos números de outubro, entendemos que a atividade econômica deva performar abaixo do esperando, sentindo efeitos da alta inflação e do encarecimento do crédito com o aumento da taxa Selic. Por essa razão, revisamos nossa projeção para o 4T21 de 0,2% t/t para 0,0%, equivalente a um PIB anual de 4,4% em 2021. Para 2022, projetamos oficialmente uma alta de 0,5%, número que está sob revisão. A título de exemplo, apenas pela redução do carrego estatístico para o próximo ano, o nosso número já estaria em 0,4%.