Por qual razão os mercados em 2020 poderão ser muito diferentes dos de 2019?

Para além deste horizonte, existem duas questões que podem atapalhar esta inflexão incipiente.

A primeira pode parecer técnica, mas assume uma importância estratégica: o aperto da política monetária (quantitative tightening) da Fed, que teve início em 2018 e só terminou em setembro passado, foi um erro substancial que terá inúmeras consequências. O sistema financeiro dos EUA enfrenta, atualmente, um problema de liquidez de dólares para o qual a Fed ainda não encontrou uma solução duradoura, o que coloca em risco uma infinidade de pequenos players financeiros norte-americanos altamente alavancados. Além disso, também impede a depreciação do dólar face ao seu nível sobrevalorizado. As operações mensais de injeção de 60 bilhões dólares, decididas no mês passado pela Fed, claramente não são suficientes para resolver o problema. Será necessário fazer mais, e mais rápido, a fim de evitar um acidente de liquidez.

A segunda questão está relacionada com o panorama político norte-americano: o triunfo de uma década de Wall Street sobre a economia real (Main Street) no mundo desenvolvido começou a gerar uma rebelião social e política significativa, o que pode impulsionar a candidatura de Elisabeth Warren para as eleições presidenciais nos EUA. O seu programa está abertamente focado no aumento dos impostos e na política reguladora, com vista a acabar com os resultados líquidos das empresas em benefício dos trabalhadores. É certo que uma agenda tão radical será provavelmente diluída se, e quando, Warren passar pelas eleições primárias dos democratas. Contudo, tal agenda seguramente não seria bem vista pelos mercados de ações e provavelmente enfraqueceria ainda mais as perspetivas para o dólar. Quanto aos mercados de renda fixa, estes ficariam divididos entre a corrida pela segurança e as necessidades de financiamento de um programa pesado em termos de infraestruturas e gastos sociais.

Dada a interligação dos mercados globais, os investidores deverão provavelmente considerar avançar com mais prudência em 2020 do que agora no final de 2019.

Sobre a Carmignac

Fundada em 1989 por Edouard Carmignac e Eric Helderlé, a Carmignac é uma das principais gestoras de ativos da Europa. O capital da empresa é integralmente detido pelos seus gestores e funcionários. Essa estrutura acionária estável assegura a viabilidade da companhia para o futuro, e reflete seu espírito de independência. Esse valor fundamental garante a liberdade necessária para uma gestão bem-sucedida a longo prazo. Com mais de € 60 bilhões* de ativos sob sua gestão, a Carmignac desenvolveu uma gama de 17 fundos de investimento que cobrem todas as classes de ativos – ações, títulos e diversificados –, de forma a poder responder às expectativas dos investidores. Os fundos são comercializados ativamente em 11 países europeus: França, Luxemburgo, Suíça, Bélgica, Itália, Alemanha, Espanha, Holanda, Áustria, Suécia e Reino Unido. Como parte do seu desenvolvimento internacional, a Carmignac possui filiais em Luxemburgo e Frankfurt, além de escritórios em Madrid, Milão e Londres. Seus fundos estão igualmente registrados em Singapura e Taiwan e destinam-se aos investidores profissionais. Para mais informações, acesse: www.carmignac.com